Die größte Geldentwertung der Geschichte: Aufstieg und Fall des Pengő und die Geburt des Forint

Autor: DerSchneider

Einleitung: Als Geld seine Bedeutung verlor

Stellen Sie sich vor, Sie heben morgens Geld ab, um Brot zu kaufen, und am Nachmittag reicht derselbe Betrag nicht einmal mehr für eine Briefmarke. Zwischen August 1945 und Juli 1946 erlebte Ungarn genau dieses Szenario – in einer Dimension, die bis heute als Rekord in den Geschichtsbüchern steht. Die Hyperinflation des Pengő war nicht nur eine wirtschaftliche Katastrophe, sondern ein Kollaps des Geldsystems selbst, der das tägliche Leben der Menschen radikal veränderte und schließlich zur Einführung des Forint führte. Dieser Artikel beleuchtet die komplexen Ursachen, die beispiellose Dynamik und die bemerkenswerte Stabilisierung dieser Währungskrise.

Die Geburt des Pengő: Ein Neuanfang nach dem Ersten Weltkrieg

Der Pengő wurde am 1. Januar 1927 als Nachfolger der durch die Nachkriegsinflation entwerteten Krone (Korona) eingeführt. Der Name, abgeleitet vom ungarischen Wort für „klingende Münze“, sollte Stabilität und Solidität suggerieren. An den Goldstandard gebunden (3.800 Pengő entsprachen 1 kg Gold), genoss die neue Währung zunächst Vertrauen und ermöglichte einen wirtschaftlichen Aufschwung in den Goldenen Zwanzigern. Die Weltwirtschaftskrise und der Zweite Weltkrieg setzten dieses Fundament jedoch bereits schwer unter Druck – doch das wahre Desaster sollte erst nach Kriegsende folgen.

Die Ausgangslage 1945: Ein Land in Trümmern

Ungarn befand sich 1945 am Rande des Abgrunds. Die wirtschaftlichen und sozialen Folgen des Krieges waren verheerend:

• Rund 40 % des Volksvermögens waren vernichtet oder abtransportiert worden, zunächst von der abziehenden deutschen Wehrmacht, dann von der Roten Armee .
• Die landwirtschaftliche Produktion war dramatisch eingebrochen; der Viehbestand schrumpfte auf nur noch 30-40 % des Vorkriegsniveaus .
• Das Bruttonationalprodukt erreichte gerade einmal 45 % des Stands von 1939 .
• Die Reparationslast war enorm: Ungarn wurde zu Zahlungen in Höhe von 300 Millionen Dollar an die Sowjetunion verpflichtet und musste zudem die Versorgung der 700.000 Mann starken Besatzungsarmee finanzieren .

Die Regierung stand vor einer unlösbaren Aufgabe: Die Staatseinnahmen brachen auf nur etwa 7 % der Ausgaben ein, während die Kosten für Wiederaufbau und Reparationen explodierten . Die einzige verbliebene Finanzierungsquelle war die Notenpresse der Magyar Nemzeti Bank, die ab März 1945 wieder ungedeckte Banknoten drucken durfte .

Die Hyperinflation 1945–1946: Ein exponentieller Kontrollverlust

Die Geldmenge wuchs ins Unermessliche, und die Preise folgten mit atemberaubender Geschwindigkeit. Während die Inflation zunächst moderat schien, erreichte sie im Oktober 1945 bereits eine tägliche Rate von 18 % . Die Entwicklung im Jahr 1946 überstieg jedoch alles jemals Dagewesene.

Zur Veranschaulichung der galoppierenden Geldentwertung dient die folgende Tabelle, die den Wert des Pengő gegenüber dem US-Dollar an zwei Schlüsseldaten zeigt:

Noch drastischer wird der Wertverfall anhand der Kaufkraft für ein einzelnes Gut: Ein Produkt, das im Juni 1945 noch 1 Pengő kostete, hätte im Juli 1946 bereits 30 Septillionen Pengő (3 × 10²⁵ Pengő) gekostet . Dies bedeutet einen Preisanstieg um den Faktor 30 mit 25 Nullen innerhalb von nur 13 Monaten.

Die offiziellen Rekorde sind atemberaubend:

• Die monatliche Inflationsrate für Juli 1946 wird vom Guinness-Buch der Rekorde mit 41,9 Trillionen Prozent (4,19 × 10¹⁶ %) beziffert .
• Dies entspricht einer täglichen Inflationsrate von 207 %, was bedeutet, dass sich die Preise alle 15 Stunden verdoppelten .

Die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes

Ein entscheidender Faktor für diese extreme Dynamik war die explodierende Umlaufgeschwindigkeit des Geldes – also die Geschwindigkeit, mit der Geld den Besitzer wechselte. Die Bürger versuchten, ihr Geld so schnell wie möglich in Sachwerte umzutauschen, was die Preise weiter in die Höhe trieb. Ökonomische Berechnungen zeigen, dass die Umlaufgeschwindigkeit im Januar 1946 um 24 %, im Februar um 267 % und im März sogar um 523 % anstieg . Ein Teufelskreis war entstanden.

Der gescheiterte Versuch: Der Steuerpengő (Adópengő)

In einer verzweifelten Aktion führte die Regierung am 1. Januar 1946 eine parallele Währung ein: den Steuerpengő (Adópengő) . Dessen Wert war an den Lebenshaltungskostenindex gekoppelt, sollte also automatisch mit der Inflation steigen. Dies war ein historisch einmaliges Experiment mit einer indexierten Währung .

Die Idee: Der Steuerpengő sollte als Wertaufbewahrungsmittel dienen, während der normale Pengő weiter für Transaktionen verwendet wurde. Dies ermöglichte es Bürgern und Unternehmen, ihre Ersparnisse vor der Inflation zu schützen .

Doch das Experiment scheiterte, da es einen fatalen Effekt hatte: Der Steuerpengő verkleinerte die sogenannte „Inflationssteuer-Basis“. Da die Regierung ihren Haushalt praktisch ausschließlich durch die Ausgabe neuen Geldes finanzierte, benötigte sie eine stabile Nachfrage nach diesem Geld. Der Steuerpengő, der sich automatisch an die Inflation anpasste, zog jedoch Kapital aus dem normalen Pengő ab . Die Regierung musste die Geldmenge noch schneller ausweiten, um ihr Defizit zu decken. Die eingeführte Währung wurde zur Brandbeschleunigerin der Hyperinflation .

Der Alltag in der Hyperinflation

Das tägliche Leben war von Absurdität geprägt:

• Das Porto für einen Standardbrief im Inland stieg von 50 Fillér (0,5 Pengő) im Mai 1945 auf 400 Pengő im Januar 1946 und erreichte im Juli 1946 Dimensionen von 60.000 Billionen Pengő .
• Die Postämter gaben Sonderstempelausgaben heraus, deren Nennwerte in B.-Pengő (Billionen) oder Adópengő ausgewiesen wurden, um die astronomischen Zahlen überhaupt darstellen zu können .
• Am 3. Juni 1946 wurde der höchste jemals gedruckte Geldschein ausgegeben: 100 Millionen B.-Pengő (1 mit 20 Nullen, also 100 Trillionen oder 1 Septillion) .
• Die Menschen wanderten zum Tauschhandel oder zu Sachwerten wie Gold, Fremdwährung oder Lebensmitteln über . Der Schwarzmarkt blühte .

Die Stabilisierung und Einführung des Forint (1. August 1946)

Die Regierung erkannte, dass der Pengő nicht mehr zu retten war, und begann mit der Vorbereitung einer umfassenden Währungsreform. Der Plan war kühn und beinhaltete mehrere Säulen:

1. Politische und finanzielle Voraussetzungen: Die Regierung handelte mit den USA die Rückführung des von den Nazis geraubten ungarischen Goldschatzes im Wert von 32 Millionen Dollar aus. Zusammen mit anderen Reserven ergab dies 44 Millionen Dollar an Gold, die als Deckung für die neue Währung dienten .
2. Das neue Geld: Am 1. August 1946 wurde der Forint als neue Währung eingeführt. Der Umtauschkurs war phänomenal: 1 Forint = 400 Quadrilliarden Pengő (eine 4 mit 29 Nullen) . Dieser Kurs zeigt, wie wenig der alte Pengő noch wert war.
3. Begleitende Maßnahmen: Die Reform beinhaltete weitreichende Steuer- und Bankenreformen und die Neuverhandlung der Reparationszahlungen . Zudem wurde eine harte, sozial schmerzhafte Einkommensumverteilung durchgeführt, die die Kaufkraft der Bevölkerung drastisch reduzierte und so die Nachfrage drosselte .

Dieses Bündel aus Maßnahmen, insbesondere die Rückkehr zu einer gedeckten Währung und die Entschlossenheit der Regierung, schafften das verlorene Vertrauen der Bevölkerung in das Geld zurück . Der Forint blieb für Jahrzehnte eine stabile Währung.

Fazit: Ein einmaliges Lehrstück der Geldgeschichte

Die Geschichte des Pengő ist ein eindringliches Exempel dafür, was geschieht, wenn die Staatsfinanzierung vollständig auf die Notenpresse angewiesen ist, das Vertrauen in die Währung schwindet und politische Rahmenbedingungen außer Kontrolle geraten. Die Hyperinflation von 1945-46 in Ungarn war nicht einfach eine Folge von Kriegszerstörungen, sondern eine sich selbst verstärkende Krise, die durch eine fatale Politik (die Einführung des indexierten Steuerpengő) noch verschlimmert wurde .

Die Stabilisierung vom 1. August 1946 ist dagegen ein Meisterstück an wirtschaftlicher und politischer Planung, das zeigt, wie entschlossenes Handeln, die Wiederherstellung von Deckung und drastische Einschnitte eine Währung retten können. Die Inflation des Pengő bleibt bis heute das weltweite Rekordbeispiel für eine Geldentwertung  – und eine bleibende Warnung vor den Gefahren eines ungezügelten Gelddrucks.